湘江金融圈消息：为帮助湖南省大型企业了解掌握并购重组法规政策与市场发展动态，积极进行产业链横向、纵向整合，借助资本市场力量做大做强，2019年4月30日，省地方金融监督管理局举办“湖南省企业并购重组与发展研讨会”。此次研讨会由启元律事务所、方达律师事务所、德勤华永会计师事务所共同承办。

湖南启元律师事务所合伙人、知名证券律师朱志怡现场解读了并购重组制度规则体系，探讨当前经济环境下企业通过并购重组实现发展壮大的路径与可行性，与企业负责人现场互动交流。

2018年，我国经济保持了总体平稳、稳中有进的良好态势。作为 资本市场优化资源配置的重要方式，并购重组交易非常活跃。同时，对于出现了阶段性困难的上市公司，亦通过并购重组实现了脱困和轻装上阵。朱志怡指出，2018年，以“同行业、上下游”整合为目标的产业并购数量已占全部交易的60%以上。 中国企业的海外并购逐步实现了从粗放型扩张向集约型发展转变，新兴产业与高端技术更受青睐。

朱志怡分析，由于监管的完善和加强，涉及发行股份购买资产的方案往往监管流程长、被否概率加大。在此情况下，上市公司选择现金收购或许能够提升成功概率，加速收购进程。但这并不意味着现金收购就是监管盲点，一些存在问题的案例也照样会遭到问询。

2018年4月，益丰药房启动重大资产重组，通过向交易对方发行股份及支付现金方式购买交易对方合计持有的新兴药房86.31%股权。其中，以现金方式购买新兴药房48.96%股权，以发行股份方式购买新兴药房37.35%股权。 2018年10月18日，证监会并购重组委2018年第48次会议无条件审核通过了益丰药房发行股份及支付现金购买资产之重大资产重组项目。 本次交易完成后，益丰药房的经营区域进一步拓宽至华北地区。

就益丰药房发行股份及支付现金收购新兴药房的案例，朱志怡分析，重大资产重组审核过程中，审核部门对于发行人自身的情况关注较少，而是对所收购的标的资产情况进行重点核查，特别是标的资产的合法生产经营情况以及资产无瑕疵情况，对于标的公司情况简单、质地较好，上市公司情况较复杂核查时间长的项目往往会选取此途径。

而非公开发行过程中，审核部门对于发行人本身情况符合发行条件的关注多过对募集资金投资的标的资产的关注，对于上市公司自身条件较好，标的资产存在部分瑕疵可能无法通过审核的项目提供了较好的实现途径。