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据湘江金融圈（微信ID:xjjrq2018）消息：10月27日，华天酒店(000428.SZ)发布2018年前三季度业绩公告，实现营收7.05亿元，亏损则持续扩大，达到2.05亿元。

在此背景下，华天酒店还出现了频繁的人事变动。10月20日，华天酒店发布公告称，公司收到常务副总经理周江军的书面辞职报告。这是今年以来，华天酒店第四位辞职的高管。业绩亏损与抵押资产成为这家上市20余年的老牌湘股的缩影。

作为湖南国企“混改第一股”，华天酒店于2015年11月17日引入民营资本华信恒源。当初华信恒源以5.51元定增价，真金白银砸进去16.53亿。这部分股权将于2018年11月17日解除限售。以目前的股价计算，这部分股权价值7.86亿，三年时间华信恒源亏损近9亿，亏损幅度超过50%。

在这种情况下，兜售资产、抵押贷款成为了华天酒店“自救”的主要手段。2018年上半年，华天营业收入4.78亿元，销售、管理和财务三项费用为1270万元、2.81亿元、1.27亿元。三项费用占营业收入89.97%。对于受困中的华天酒店，如何“翻身”成为业内关注的焦点。

今年以来四名高管相继“说再见”

根据公告，华天酒店董事会于2018年10月19日收到周江军的书面辞职报告。周江军因个人原因申请辞去公司常务副总经理职务，辞职后不再担任公司任何职务。

据了解，周江军曾担任北京赛迪传媒投资股份有限公司董事长。华天酒店方面认为其工作能力能胜任岗位需要，于2017年5月12日聘任其为华天酒店常务副总经理。而周江军离职时，在该岗位任职不满18个月。湘江金融圈独家获悉，周江军目前已出任财信金控旗下湖南省资产管理公司总经理。

从履历看，少壮派周江军有着金融机构高管的从业经历，也曾经代表湖南信托担任上市公司的董事长，之后还有养老地产领域的历练。

2017年3月至今，华天酒店的人事变动持续发生。2017年5月10日至5月16日，总经理吴莉萍、财务总监夏建春、副总经理唐元炽、钟巧萍、贺毅相继离职。彼时的华天酒店，才刚刚经历过“换帅”，2017年3月15日陈纪明提出辞去公司董事会董事、董事长等职务。4月5日，曾担任过岳林纸业总经理一职的蒋利亚成为华天酒店第六届董事会董事长。此次周江军离职也是自2018年以来华天酒店的第四起高管离职事件。

持续亏损，靠政府补贴和卖资产

进入2018年以来，华天酒店再次出现持续亏损的情况，且亏损额在逐步累计增加。

2018年前三季度，华天酒店亏损2.05亿元;而2018年上半年与第一季度，亏损数据分别为1.43亿元与7390万元。对于亏损的原因，华天酒店方面一直表示主要是受财务费用停止资本化及加速处置地产存量物业而导致成本增加所致。

实际上，华天酒店在2017年也出现过类似情况。相关数据显示，华天酒店2017年前三个季度处于严重亏损状态，但在第四季度通过变卖资产最终扭亏为盈。近年来华天酒店业绩一直低迷，之所以有选择地进行亏损，主要是为了躲过ST，而具体措施则是出卖资产。

自2014年以来，华天酒店的业绩一直处于不稳定状态，即隔年亏损。根据相关财报， 2014年-2018年上半年，华天酒店的营业总收入分别为15.1亿元、11.9亿元、10.0亿元、10.6亿元、4.9亿元，而归属于上市公司股东的净利润分别为-9884万元、1283万元、-2.89亿元、1.09亿元、-1.43亿元。

2017年华天酒店实现营业收入10.63亿元，净利润1.08亿元。但实际上，终结连续9个季度的亏损，主要依靠政府补贴和兜售资产，似乎与自身盈利能力关联不大。

2017年，地方税务系统和财政系统对其的补贴超过1200万元。华天酒店通过出让子公司世纪华天酒店51%的股权，入账5.4亿元，这才使得其2017年成功实现扭亏。此次交易受让方湖南兴湘并购重组基金，其实际控制权归湖南国资委所有，也就是说，世纪华天酒店实际上是被湖南国有控股企业接手。

3年亏9亿 “湖南混改第一股”寻出路

作为1996年上市的豪华型酒店企业，华天酒店也是湖南省最先落实混合所有制改革的上市公司，曾被市场称为湖南“混改”第一股。

2015年11月。华信恒源斥资16.5亿元通过定向增发认购华天酒店3亿股股票，以29.44%的股份正式成为华天的第二大股东。资料显示，华信恒源背后的大股东为中科恒源，其董事长为向军。华天酒店第一大股东为湖南省人民政府全资控股的华天实业控股集团有限公司，持股32.48%。以5.51元*3亿股计算，向军真金白银砸进去16.53亿，到如今这部分股权市值剩7.86亿，3年时间巨亏9个亿。

混改之后，华天酒店一直试图开辟新战场，除了经营包括酒店、房地产之外，还广泛涉及到养生养老、电子商务等多个领域。

资料显示，华天酒店以酒店服务业为主、房地产业务为辅。2018半年报显示，公司在酒店服务方面，自营加托管的酒店共65家，其中自营44家，托管44家，拥有会员128多万人；地产方面，公司有张家界华天成项目、灰汤华天城项目等。

不过，多年来华天酒店始终未能走出业绩泥潭，报表呈现隔年亏损的状况。在这种情况下，兜售资产、抵押贷款成为了华天酒店“自救”的主要手段。

今年以来，华天酒店已发布5次抵押贷款公告，同时还通过发行债权、中期票据、股份质押等多种方式频繁融资。

最近的一次是10月18日，华天酒店公告向华融湘江银行申请办理1.4亿元的资产抵押贷款，抵押资产为长沙市芙蓉区解放东路300号第4栋房地产。这处房产所处的位置正是华天大酒店，也是华天酒店的注册地址。这也是今年以来，华天酒店第二次将酒店总部的房产进行抵押。今年2月至7月，华天酒店通过4次房产抵押累计贷款超过20亿元。

这家上市22年的老牌酒店集团，已沦落到靠变卖资产扭亏的境地。面对即将到来的解禁日，华信恒源是否还会跟华天酒店继续“厮守”下去？这也许是个进退两难的问题。